乙二醇市场分析：供需格局向好，短期偏强运行

元描述: 乙二醇市场分析，供需格局向好，短期偏强运行，成本端下移影响有限，下游聚酯开工稳健，价格逐步向下传导，库存持续去化，预计短期乙二醇仍以偏强运行为主，走势相对抗跌。

吸引人的段落: 乙二醇，这种无色无味的液体，在化工领域扮演着至关重要的角色，是生产聚酯纤维、PET瓶等的重要原料。近期，乙二醇市场可谓是风云变幻，价格强势上涨，引发市场关注。从成本端到库存，再到需求，我们该如何解读乙二醇的市场走势？本文将深入分析乙二醇市场现状，解读价格波动背后的逻辑，并展望未来走势，为投资者提供参考。

成本端表现强势

近期，国际原油价格受美联储降息预期等因素影响，整体走势偏强，带动了化工品价格上涨。作为乙二醇的直接原料，石脑油和乙烯价格自6月下旬以来强势上涨，而煤炭和甲醇价格相对稳中偏弱，使得乙二醇各制法利润均有不同程度修复。

然而，受巴以停火谈判进展积极以及飓风“贝利尔”影响低于预期等因素影响，国际油价连续两个交易日小幅走低。虽然原油价格下滑可能会对乙二醇价格造成一定拖累，但由于乙二醇自身供需结构良好，预计短期内影响有限。

供应收缩，库存持续去化

供应方面，截至7月15日，乙二醇周度产能利用率为58.28%，环比下跌1.44个百分点。前期供应收缩主要由于国产一体化装置乙二醇利润不佳，多套装置集中检修，导致显性和隐性库存逐步去化。

随着利润好转，部分乙二醇装置开工负荷有所抬升，如海南、中科、浙石化等供应小幅回升。但整体来看，供应端装置重启恢复仍不及预期，乙二醇年后首次突破4800元/吨的高位，现货升水高达50~60元/吨。

库存方面，截至7月15日，乙二醇港口库存量为60.08万吨，较上周下降3.10%，较6月同期下降超过17%。需求端小幅萎缩，港口到港偏少，华东主港库存持续去化。加上浙石化前期意外降负迟迟无法恢复，主港发货量居高不下，乙二醇又长期处于低估值状态，在此背景下，市场看涨情绪逐步增强。

需求韧性仍存，聚酯开工较为稳健

数据显示，截至7月15日，中国聚酯行业周产量为138.98万吨，较上周下跌2.35万吨，环比下跌1.66%。虽然有新装置计入产能，但有恒力、三房等部分装置检修，周内产量及产能利用率下降，聚酯行业整体供应明显下滑。

虽然前期聚酯大厂联合减产挺价效果较为明显，但终端织造不温不火，外贸订单也并不明朗，叠加下游对高价原料接受度较低，织造业开工积极性不及二季度初期。整体上，聚酯需求韧性更胜一筹，未来大幅降负的可能性不大。

下行空间有限，短期仍以偏强运行为主

从供需平衡来看，辽宁北方化学、通辽金煤、神华榆林、古雷、福炼等装置下半年均有检修计划，湖北三宁计划8月转合成氨。此外，聚酯下半年迎来“金九银十”旺季，供需格局依旧向好，预计乙二醇下行空间有限。

综合来看，乙二醇成本端前期跟随原油偏强震荡，港口显性库存持续去化，基差持续走强，且7月仍有去库预期。需求方面，下游聚酯开工较为稳健，价格也逐步向下传导。近期国际原油价格下探，乙二醇供需结构利好，成本端下移对市场影响有限，预计短期乙二醇仍以偏强运行为主，走势相对抗跌。中长期来看，供应在三季度面临回归，且终端制造业对高价原料有抵触心理，乙二醇仍面临一定的回调压力。

乙二醇市场分析的关键点

1. 成本端：原油价格波动是关键影响因素

原油价格是乙二醇成本端的重要影响因素，原油价格上涨将直接推高乙二醇成本，反之亦然。当前，原油价格受美联储降息预期、夏季汽油消费高峰等因素影响，整体走势偏强，支撑乙二醇成本端走高。

2. 供应端：装置检修、重启恢复速度决定供需平衡

乙二醇供应端受装置检修、重启恢复速度影响较大。近期，由于利润不佳，多套装置集中检修，导致供应收缩。随着利润好转，部分装置开工负荷有所抬升，但整体来看，供应端装置重启恢复仍不及预期。

3. 库存端：港口库存持续去化是市场看涨的信号

港口库存持续去化是市场看涨的信号，表明供不应求的格局正在形成。近期，乙二醇港口库存量持续下降，主要原因是需求端小幅萎缩，港口到港偏少，以及浙石化前期意外降负迟迟无法恢复，导致主港发货量居高不下。

4. 需求端：聚酯开工较为稳健，下游需求韧性更胜一筹

聚酯是乙二醇的主要下游产品，聚酯开工率是衡量乙二醇需求的重要指标。近期，聚酯行业开工率较为稳健，虽然终端织造不温不火，但总体上，聚酯需求韧性更胜一筹，未来大幅降负的可能性不大。

常见问题解答

Q1：乙二醇价格上涨的原因是什么？

A：乙二醇价格上涨主要受成本端上涨、供应端收缩、库存端去化等因素影响。原油价格上涨推高了乙二醇的生产成本，而装置检修导致供应收缩，同时港口库存持续去化，加剧了供需矛盾，最终导致价格上涨。

Q2：乙二醇价格未来走势如何？

A：短期内，乙二醇价格预计仍以偏强运行为主，走势相对抗跌，主要受成本端支撑、库存持续去化、下游需求较为稳健等因素影响。但中长期来看，供应在三季度面临回归，且终端制造业对高价原料有抵触心理，乙二醇仍面临一定的回调压力。

Q3：投资者该如何把握乙二醇市场的投资机会？

A：投资者可以关注原油价格走势、乙二醇装置开工率、库存变化、下游需求等因素，并结合自身风险偏好进行投资决策。

Q4：乙二醇市场是否存在泡沫？

A：乙二醇市场目前存在一定的泡沫，主要受成本端上涨、供应端收缩、库存端去化等因素影响。但泡沫的持续性和程度取决于未来供应和需求的变化。

Q5：乙二醇价格上涨是否会影响终端产品价格？

A：乙二醇价格上涨将不可避免地传导至终端产品价格，例如聚酯纤维、PET瓶等。但具体影响程度取决于终端产品的需求弹性、替代品情况、企业成本控制能力等因素。

Q6：乙二醇市场有哪些风险？

A：乙二醇市场存在一定的风险，包括原油价格波动风险、装置重启恢复不及预期风险、终端需求疲软风险等。投资者需谨慎进行投资决策。

结论

乙二醇市场短期内预计仍以偏强运行为主，走势相对抗跌，但中长期来看，供应在三季度面临回归，且终端制造业对高价原料有抵触心理，乙二醇仍面临一定的回调压力。投资者需密切关注市场动态，谨慎进行投资决策。